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警惕績優股潛在風險

出處:上市公司 作者:周科競 網編:王巍 2020-01-23

金域醫學1月22日披露的2019年度業績預告顯示,預計報告期內實現歸屬凈利潤同比增長62.87%-71.44%,但公司股價卻“一”字跌停,頗有些績優股“見光死”的意思。類似金域醫學這樣績優股“見光死”的走勢此前也曾出現,投資者還是應該予以警惕。

金域醫學披露的公告顯示,報告期內公司實現的歸屬凈利潤為3.8億-4億元,與上年同期相比,預計增加14667.86萬-16667.86萬元,同比增加62.87%-71.44%。按理說,金域醫學的業績預告還是挺不錯的,凈利潤大幅增長,雖然其中有4500萬元來源于公司出售子公司確認的投資收益,但即使是扣除這4500萬元,金域醫學的利潤水平仍然不錯,但股價卻出現“一”字跌停,著實讓投資者大跌眼鏡。

在本欄看來,金域醫學如此走勢的背后,很可能是由于公司的利潤增長雖高,但卻沒有達到投資者的預期。

按照4.58億股的總股本計算,4億元的利潤水平相當于每股收益0.87元,按照現在的股價55.76元計算,市盈率64倍,這個水平也不算很低,假如去掉4500萬元的投資收益,那么市盈率將會提高到70倍以上。所以本欄說,金域醫學的問題不在于業績不好,而是股價的漲幅超過了業績的漲幅,業績增長沒能達到投資者的預期,所以股價出現了“一”字跌停走勢。

實際上,投資者對于金域醫學確實有著更高的業績預期,畢竟在2019年前三季度,金域醫學的業績增幅就比較搶眼。諸如,在2019年一季度,金域醫學歸屬凈利潤同比增長349.22%;金域醫學2019年中報顯示,公司歸屬凈利潤同比增長78.92%,而后;在2019三季報,金域醫學的歸屬凈利潤增長幅度為94.16%。如此對比來看,金域醫學2019年全年歸屬凈利潤同比增長62.87%-71.44%確實不及投資者的預期。

另外一點,由于投資者對金域醫學的年度業績有著很高的預期,導致金域醫學的股價一路走高。交易行情顯示,在2019年1月2日-2020年1月21日,金域醫學的區間累計漲幅高達178.05%。在此種背景之下,金域醫學的業績只有超預期增長才能拉動公司股價的進一步攀升,否則,股價承壓也是情理之中。

對于金域醫學這樣的公司,它的股價中包含著一種假設,即公司未來每年的業績增長率需要達到一定水平,從而降低市盈率,讓投資者能夠獲得穩定的投資回報,同時它的風險點也就出現了,如果它的業績增長率達不到投資者的預設值,那么就會讓投資者感到股價偏高,從而引發投資者的拋售。

無論是藍籌股還是績優股,不是任何價格都值得價值投資,同樣的道理,價值投資也并非一定要買入藍籌股,只不過A股市場中多數藍籌股的股價都比較便宜,業績也很好,市盈率也很低,符合價值投資標準,而非藍籌股公司股價往往因為流通盤小、有概念題材而股價偏高,很難出現股價低于價值的情況,所以當前市況下,價值投資股主要集中在藍籌股板塊,但這并不是說所有的藍籌股都能夠進行價值投資。

北京商報評論員 周科競

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